“Fragmentasi dalam stablecoin lebih sedikit dibandingkan dengan area regulasi blockchain lainnya,” kata mantan COO Blockdaemon dan penasihat strategis saat ini, Amor Sexton.
Sejak diperkenalkan lebih dari satu dekade lalu, stablecoin telah berkembang dari solusi khusus bagi pedagang kripto, menjadi jalan tengah antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi, memfasilitasi sekitar $33 triliun transaksi tahunan berdasarkan volume pada tahun 2025.
Meskipun sebagian besar volume ini dihasilkan dari perdagangan dan aliran internal, tahun lalu pasar stablecoin mendukung sekitar $400 miliar aktivitas pembayaran organik menurut Artemis Analytics, naik dari kurang dari $30 miliar pada tahun 2020, meskipun jumlah tersebut sangat kecil dibandingkan dengan triliunan dolar yang mengalir setiap tahun melalui sistem pembayaran global.
Kita berada dalam periode perkembangan pesat di bidang ini, dengan peraturan yang berkembang dengan cepat, kata mantan chief operating officer penyedia infrastruktur blockchain Blockdaemon, Amor Sexton, kepada SiliconRepublic.com. Tapi itu hanya satu bagian dari persamaan.
“Apakah ini pembayaran agen? Apakah ini pembayaran lintas batas? Apakah ini manajemen likuiditas 24/7 secara real-time untuk harta perusahaan?” dia bertanya. “Regulasi adalah salah satu bagian dari teka-teki, namun Anda harus memiliki seluruh komponen lainnya dan mampu beroperasi dalam skala besar agar dapat diadopsi.
“Jadi apakah itu melihat proses kepatuhan yang didigitalkan, fungsi manajemen perbendaharaan, atau bahkan hal-hal seperti alur kerja agen, uang selalu bergerak sebagai salah satu bagian dari suatu transaksi.”
Sexton baru-baru ini mendirikan layanan konsultasinya sendiri untuk para eksekutif bisnis senior dan melanjutkan pekerjaannya dengan Blockdaemon dalam kapasitas sebagai penasihat.
Stablecoin bisa sangat berguna. Bisnis dan individu menggunakan stablecoin untuk transfer internasional yang lebih cepat dan murah, untuk keuangan terdesentralisasi dan perdagangan digital, dan bahkan untuk mentransfer uang secara internasional dengan biaya lebih rendah dan penyelesaian lebih cepat.
Aset digital yang diterbitkan oleh perusahaan swasta ini umumnya dipatok ke mata uang fiat, dengan contoh-contoh terkenal termasuk USDC Circle, USDT Tether, dan PYUSD PayPal.
Sebaliknya, simpanan yang diberi token adalah representasi digital dari simpanan fiat yang diterbitkan oleh bank, yang dicatat pada blockchain. Ini dicetak dan didukung oleh bank yang diatur.
McKinsey baru-baru ini mencatat bahwa transformasi yang lebih besar sedang terjadi dalam sistem perbankan tradisional, di mana simpanan yang diberi token telah memfasilitasi transfer tahunan senilai triliunan dolar, jauh lebih banyak daripada pembayaran stablecoin.
Tepat di tempat yang kukira kita akan berada
AS mempertahankan posisi yang sangat dominan di pasar stablecoin global, dengan stablecoin dalam mata uang USD menyumbang hampir semua transaksi. Sebagian wilayah Asia, termasuk pusat bisnis seperti Jepang, Hong Kong, dan Singapura juga merupakan pengguna utama pembayaran stablecoin, menurut analisis McKinsey.
Baru-baru ini, Departemen Keuangan AS mengusulkan aturan yang mendefinisikan apa yang dianggap sebagai penerbitan, penawaran, atau penjualan stablecoin di negara tersebut, berdasarkan Genius Act yang disahkan tahun lalu. Berlaku mulai tahun 2027, undang-undang baru ini akan melarang penerbitan stablecoin pembayaran di AS tanpa lisensi federal atau negara bagian yang sesuai.
Sementara itu, Wells Fargo mengumumkan bahwa mereka akan menawarkan simpanan yang diberi token kepada klien korporat dan komersial, dan BlackRock memperkenalkan dua produk pasar uang yang diberi token.
“Saya pribadi mungkin mempunyai pandangan yang berbeda dengan banyak orang di industri ini karena menurut saya hal ini terjadi cukup cepat,” kata Sexton ketika saya bertanya kepadanya tentang laju pembangunan di sektor ini.
“Saya pikir banyak orang di industri ini akan mengatakan bahwa hal ini terjadi secara perlahan. Mungkin karena saya berasal dari latar belakang perbankan institusional. Saya memahami berapa lama waktu yang diperlukan untuk evolusi di bidang ini.”
Mengatur stablecoin berarti mengambil pendekatan yang menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan yang tepat. “Persaingan prioritas, kejelasan peraturan – itu diperlukan. (Jadi) kita sudah mencapai apa yang saya perkirakan.
“Hal tentang uang yang dapat diprogram adalah Anda dapat memprogram aturan-aturan bisnis ke dalamnya. Jadi, menurut saya ini adalah tentang memikirkan seluruh alur kerja yang diperlukan agar pembayaran agen benar-benar dapat beroperasi secara praktis.”
Tidak mengherankan, AI memainkan peran penting dalam mempercepat laju pembangunan di bidang ini. “Saya pikir kita akan bergerak lebih cepat mulai sekarang karena Anda memiliki alur kerja otomatis.
“Anda memerlukan pergerakan nilai yang otomatis, dan di situlah teknologi ini benar-benar berperan, apakah itu stablecoin atau – Anda tahu – uang token yang dikeluarkan oleh bank atau bahkan bank sentral,” kata Sexton.
“Hal ini merupakan perpaduan antara perkembangan AI yang belum pernah terjadi sebelumnya di masyarakat – bukan hanya dunia bisnis – dan juga evolusi aktual dari teknologi itu sendiri, yang juga belum pernah terjadi sebelumnya.
“Fakta bahwa kita melakukan percakapan ini sekarang menunjukkan bahwa ada banyak orang yang membicarakan dan memperhatikannya.
“Saya pikir kita akan melihat perkembangan pesat dalam enam hingga 12 bulan ke depan (dalam hal ini),” kata Sexton dalam wawancara yang berlangsung pada bulan Mei. “Ini adalah waktu yang sangat singkat. Saya tidak akan mengatakan hal itu beberapa tahun yang lalu.”
Aturan tidak begitu terfragmentasi
“Saya benar-benar berpikir fragmentasi dalam stablecoin lebih sedikit dibandingkan dengan area regulasi blockchain lainnya,” kata Sexton.
Di UE, Market in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) mulai mengatur stablecoin pada tahun 2024, mendahului perkembangan di bidang ini di tempat lain.
Namun, stablecoin dalam mata uang Euro belum mampu menguasai sebagian besar pasar, meskipun ada upaya untuk mengubahnya.
Akhir bulan lalu, Revolut meluncurkan stablecoin pertamanya, token yang didukung euro yang disebut EURR, tersedia untuk pelanggan terpilih di Denmark, Polandia, dan Portugal. Sementara itu, Bank of Ireland dan AIB baru-baru ini bergabung dengan konsorsium 35 bank Eropa lainnya untuk berupaya menerbitkan stablecoin dalam mata uang euro.
“Dimana terdapat sedikit perpecahan dalam pertanyaan mengenai hasil panen dan hal-hal seperti itu, namun bagi saya hal tersebut merupakan diskusi yang penting untuk dilakukan – namun hal tersebut bukanlah penghalang mutlak untuk adopsi,” kata Sexton.
“Apa yang menurut saya perlu terjadi dari sudut pandang peraturan adalah pengakuan terhadap stablecoin sebagai metode pembayaran sah yang telah diterbitkan di yurisdiksi lain.
“Ini bukan soal fragmentasi ‘bagaimana kita mengatur penerbitnya?’ dan lebih banyak lagi tentang ‘bagaimana kita memperlakukan stablecoin itu sendiri sebagai alat pembayaran?’”
Masa depan uang yang diberi token tidak hanya terbatas pada stablecoin, jelasnya. “Anda menukarkan fiat Anda dengan stablecoin, dan untuk keluar dari stablecoin, Anda juga menukarkan stablecoin tersebut dengan fiat.
“Kami tidak berbicara tentang dunia saat ini di mana orang-orang harus tetap menggunakan stablecoin sepanjang waktu,” katanya.
Dia yakin penerimaan sudah dekat. “Saya mendukung uang on-chain yang dapat diprogram. Stablecoin adalah salah satu cara untuk mencapai hal itu. Jadi ya, saya ingin dunia di mana kita dapat memiliki keuangan yang lebih efisien.
“Bukan hanya uang yang diberi token, tapi ekuitas yang diberi token, identitas yang diberi token.”